东峰集团（601515）2025年中报财务分析：亏损显著收窄但盈利能力仍承压

近期东峰集团（601515）发布2025年中报，本站财报模型分析如下：

财务表现概览

东峰集团（601515）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.04亿元，同比下降12.37%；归母净利润为-6130.53万元，同比上升52.87%；扣非净利润为-2931.6万元，同比上升79.33%。整体来看，公司虽仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.08亿元，同比下降7.76%；第二季度归母净利润为-5145.52万元，同比上升63.84%；第二季度扣非净利润为-2649.15万元，同比上升81.55%，表明经营改善趋势延续。

盈利能力分析

公司毛利率为13.47%，同比下降41.53个百分点；净利率为-16.75%，同比上升18.84个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计1.3亿元，三费占营收比为21.53%，同比上升18.52%。每股收益为-0.03元，同比上升57.14%；每股净资产为2.73元，同比下降7.9%；每股经营性现金流为-0.01元，同比上升96.63%。

尽管亏损收窄、现金流改善，但毛利率大幅下滑反映出产品盈利能力面临压力，叠加三费占比上升，对公司盈利修复构成制约。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为23.45亿元，较上年期末增长18.82%；应收账款为3.53亿元，同比下降5.01%；有息负债为5.25亿元，同比上升31.65%。较高的货币资金水平显示公司流动性充裕，但有息负债增长较快，需关注未来偿债压力。

主营业务结构

从主营构成看，医药包装收入为2.5亿元，占总收入的41.31%，毛利率为22.57%；膜类新材料收入为2.07亿元，占比34.19%，毛利率为5.31%；纸品收入为8741.74万元，占比14.47%，毛利率为16.29%；境外地区收入为1773.43万元，占比2.94%，毛利率为16.60%。

医药包装为公司核心盈利来源，贡献了69.24%的主营利润，显示出该板块在当前业务结构中的关键地位。

经营与投资活动变动原因

交易性金融资产下降69.31%，因子公司澳大利亚福瑞投资有限公司所持SPG公司股票价格大幅下跌。其他应收款下降61.11%，系收回湖南福瑞印刷、陆良福牌彩印股权转让款。长期股权投资下降33.17%，因转让广西真龙彩印股权及基金进入退出期收回本金。短期借款上升42.08%，因深圳博盛、湖南博盛扩大经营增加流动资金贷款。应交税费上升280.89%，因香港福瑞转让广西真龙股权产生企业所得税。其他流动负债下降40.57%，因常州市华健、贵州千叶背书未终止确认的应收票据到期终止确认。递延收益上升31.31%，因湖南博盛、盐城博盛收到与资产相关的政府补助。财务费用下降154.55%，因汇兑收益增加及可转债利息减少。经营活动现金流净额上升96.58%，因上期业务转型导致收入与资金结构变化。投资活动现金流净额上升208.16%，因股权转让、基金回收及前期处置子公司款项收回。其他收益下降30.63%，因政府补助及增值税减免减少。投资收益上升115.8%，因合营基金投资项目估值回升。公允价值变动收益减少，因SPG股价下跌形成损失。信用减值损失上升53.51%，因其他应收款收回导致减值转回减少。资产处置收益上升187.25%，因处置闲置设备收益增加。营业外收入下降74.01%，因上期确认无需支付应付款项。营业外支出上升303.49%，因赔付金、违约金支出增加。所得税费用上升178.34%，因股权转让计提当期所得税。少数股东损益下降227.55%，因深圳博盛业绩下滑及医药包装板块需求不足、竞争加剧导致量价下滑。

业务发展回顾

公司在新能源材料领域布局动力电池隔膜、复合集流体等核心材料，博盛新材具备干法隔膜量产能力，涂覆技术实现多种产品落地，江苏、湖南项目产能逐步释放，并拓展新能源导电排业务。同时推进复合铜箔/铝箔研发，与中南大学合作开发无负极电池技术。

在I类医药包装领域，通过并购整合实现PVC硬片、药用玻璃瓶、铝塑组合盖等全品类覆盖，打造“东峰药包”平台，多个子公司推进智能化、高阻隔材料基地建设，并积极拓展阿斯利康、武田制药等外资客户。

报告期内，控股股东变更为衢州智尚，实控人变更为衢州市国资委，公司持续加大研发投入，推动技术升级与产业转型。

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